通俗解读原油宝

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我到菜市场花掉五块钱,买了四个茄子,现价一斤五元,我和小商贩一手交钱一首交货,这就是现货交易,也叫即期交易。

近期因为疫情越来越严重,我认为茄子的价格可能会上涨,于是我就和小商贩约定,2020年6月1日以一斤五元的价格购买茄子一斤。这个合同就成为远期合约。

签订这样的合同,对我来说是有好处的,因为我预测将来茄子的价格会上涨,而约定的价格是现在的价格,如果到了6月1日,价格真的上涨了,上涨到一斤八元的价格,我以一斤五元的价格购买茄子一斤,我就赚了。

签订这样的合同对小商贩也是有有利的,小商贩可能认为,6月1日的价格不见得上涨,以五元一斤的价格销售茄子,可以稳定他的销售价格和份额。

当然,价格可以约定较高的价格,比如六元一斤,如果以六元一斤的价格签订合同,可能还是买卖双方都 意识到价格要上涨,但是预测的价格上涨的幅度不同,于是约定了这样一个价格。

也可以约定一个较低的价格,比如,约定三元一斤,如果以三元一斤的价格签订合同,可能买卖双方都意识到价格要下跌,但是预测价格下跌的幅度不同,于是约定了这样一个价格。

如果将上述远期合约标准化,比如,标的物标准化,都是茄子,数量标准化,都是一百手,一手是一吨,一百手就是一百吨,等等,那么这个远期合约就成为期货。

如果我认为茄子期货价格要上涨,于是,我就购进期货,这叫多头,如果到时候茄子的价格真正上涨了,我在到期交割日卖出,我就赚了。

之所以称之为多头,是投资者认为价格要上涨,并购进期货,购进期货,仓库里的期货就多了,因此称之为多头。

如果我认为茄子期货的价格要下跌,于是,我就卖出我持有的期货,或者我通过融券,借入期货卖出,这叫空头,如果茄子期货的价格真的下跌了,我再购进期货偿还其之前借入的期货,我就赚了。

之所以称之为空头,是因为投资者认为价格要下跌,现在卖出期货,卖出期货,仓库里的期货就空了,因此称之为空头。

所谓平仓,如果我是多头,我就在到期前以即期价格卖出,如果即期价格高于购买的价格,我就赚了,反之我就赔了。

很多炒期货的不是为了交割,他们不需要茄子,而是为了投机获利,于是,交割不是他们的目的,他们只有一个选择,到期平仓,赚取差价或者亏损差价。

比如,我和客户于2019年7月签订合同,承诺2019年10月销售200吨铜给客户,为了这个目的,我现在购进铜200吨,每吨的价格是7000美元。

有人说,既然是10月份销售200吨铜给客户,为何现在购进呢?到10月份购进后销售给客户不行么?

为了防止出现这种风险,于是,我到了铜的期货市场上,卖出12月份到期的铜200吨,每吨铜的价格是7150美元。

这里卖出是两种情况,一是我的“期货仓库”里本来就有铜的期货200吨,二是,我从证券公司出借入铜的期货200吨,然后卖出。

概括来说,我在现货市场购进200吨铜,同时在期货市场销售200吨铜的期货,两者做相反的操作。

到12月份,现货市场上铜的价格是6800美元一吨,按照现货的价格提交客户200吨铜,这样,每吨亏损200美元。

到了12月份,期货市场的铜的价格接近现货市场的价格,为每吨6800美元,按照此价格买进期铜200吨。

由此可见,在现货市场上的亏损200美元,就在期货市场得到了350美元,获利覆盖了损失,并且还有纯利150美元。

观察得知,套期保值有四笔交易,现货市场上有两笔相反的交易,一个是购进,一个销售。期货市场也有两笔交易,一个是卖出,一个是购进。

如果以时间为标准,7月份有两笔交易,这两笔交易,在现货市场上购进,在期货市场上销售,10月份也有两笔交易,在现货市场上卖出,在期货市场上购进。

如果,7月份在购进的同时,在期货市场卖出200吨期货铜,那么上述“未加保护的风险”,就成为“有保护的风险”,从而消除了“风险敞口”。

原油的生产者一旦开动机器生产原油,就不能停下来,如果停下来再启动机器,对生产设备和油井损害很大,至于为何这样我也不是很清楚,我不是这个方面的专业人士。

但是,今年疫情开始后,飞机停飞,汽车停驶,工厂停工,原有的消费量大幅度下跌,原有的需求量大幅度下跌,购买原油的越来越少,没有办法,油田只能将生产出来的原油放到油库里。

生产者就不断降低价格,卖出期货,80美元一桶,50美元一桶,30美元一桶,10美元一桶。。。。。。

我的理解是,投资者购进期货放到“仓库”了,这称之为建仓、持仓,后来将仓库里的期货全部卖掉,但是一分钱没挣,至少“仓库”还在。

这是因为,在原油期货市场上,原油的生产者、销售者和购买者掌握的信息不对称,生产者对自己生产的原油的情况、原油市场的情况,以及库存、油轮库存、和输油管库存的情况了如指掌,同时,他们对原油的仓储费用、风险等也了如指掌。

而原油期货的投资者,对此一无所知,尤其是中行原油宝的投资者对此一无所知,他们凭着感觉认为,原油期货的价格都跌倒20美元了,应该是见底了吧?如果见底了,就会反弹,抄底是投资的好时机,于是他们购进原油期货,持有多头,谁知道,原油期货继续下跌,于是跌到了10美元。

到了10美元,他们想,10美元应该见底了吧?于是,他们继续持有多头,谁知道原油期货的价格跌到了0美元。

他们继续想,不会出现负的油价吧?因为芝加哥商品交易所修改了交易规则,原油价格可以跌至负价格,最后还线美元。

奶牛生产的牛奶销售量不断下降,价格不断下跌,存储的时间长了,牛奶不断变质,存储成本不断上升,此时你会发现农场主最好的选择是将牛奶倒掉。

因为奶牛生产牛奶是没有办法控制的,如果奶牛一天产奶十斤,它不会因为需求量的下降,产奶一天五斤。

因此,在需求量下降的情况下,将牛奶倒掉,继续养好奶牛,一旦市场回暖,市场的牛奶能够得到及时的供应,这对农场主来说是最好的选择。

众所周知,期货交易有期货交易所,有期货公司,期货公司还是期货交易的代理机构,就好像证券公司一样,证券公司接受投资者的委托,进行证券的买卖,其交易的后果由投资者承担。证券公司和期货公司就相当于投资者的代理人。

中行的原油宝产品,中行扮演的角色是什么?是证券公司的角色么?但是,中央的原油宝没有经过证监会的审批。

银行理财是,投资者购买银行的理财产品,银行将这些钱投入到铁路、公路建设中,铁路公司、公路公司用挣的钱还本付息。

比如,我建了一个农贸市场,为了让更多的人到我建的这个农贸市场交易,于是我就对卖菜的商贩说:到我的菜市场卖菜吧,如果你卖不掉,剩下的我买。

然后,中行拿着这些钱到芝加哥商品交易所的证券公司开了个账户,以自己的名义开了个账户进行期货交易。

所谓杠杆,就是从证券公司借钱购买期货。通过杠杆,盈利的时候,如果是两倍杠杆,盈利也放大两倍,同理损失也放大两倍。

投资者不可能开着船到美国将原油来回来,中行没有船,也没有油桶,不会到美国将原油拉回来,即便拉回来也没有存储的仓库,他们不是炼油厂,即便是炼油厂拉回来再储存储的成本也太高。这是是无法接受的。

于是,中行只能强制平仓了,强制平仓就是亏掉投资者的全部的投资款,全部的保证金后,又支付37美元。

如果不想交割,中行可以在4月21日之前,将到期的原油期货转移到六月份,继续玩。也就是交割日转到6月21日。

建行等其他的银行的原油期货业务都已经移仓了,就好像这个地方要发生天塌地陷了,其他所有人的都跑掉了,只有中行没事儿似的在那里呵呵地等待收割。

当然,移仓只是将暴雷的日期拖后而已,原油供大于求的矛盾根本美元解决,这就好像银行贷款一样,企业到期还不上银行贷款,于是找过桥资金,再从银行贷出款来。企业的偿债能力美元改善,只是将堡垒的日期拖后了。

中行将投资者的资金聚集到一起,形成“资金池”,然后拿着这些钱去投资期货业务,还可能涉嫌非法吸收公众存款。

如果银行正常吸收公众存款,当然不是非法吸收公众存款,中行的操作方式更像私募,私募是有可能构成非法吸收公众罪的。

原油宝业务,不是银行理财业务,也不是资产管理业务,这个业务给投资者提供了一个“通道”,好像是通道业务,通道业务就是银行和证券公司合作,银行给证券公司的腾挪信贷额度提供通道。通道业务的具体模式为:

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